破净股大涨 题材股退潮 市场投资风格或转向大盘蓝筹

周一，受市值管理政策的提振，以大盘蓝筹为主的破净股大涨，而题材股继续调整，创业板指近三个交易日已累计下跌9.36%。两市成交量继续下降，18日成交额不足1.8万亿元。业内人士分析认为，四季度进入业绩修正和估值切换的阶段，大盘蓝筹风格有望重新回归。

破净股受政策提振大涨

11月15日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》（下称《指引》），要求上市公司以提高公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。

《指引》对主要指数成份股公司制定市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求。主要指数成份股公司应当经董事会审议后披露市值管理制度的制定情况，并就市值管理制度执行情况在年度业绩说明会中进行专项说明。长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，并经董事会审议后披露。市净率低于所在行业平均水平的长期破净公司应当就估值提升计划执行情况在年度业绩说明会中进行专项说明。（部分破净国企股可详见8版“实用数据”）

受上述消息的影响，破净股成为18日A股市场的主线，钢铁、银行、煤炭、地产、基建等传统行业掀涨停潮。中红医疗、长荣股份“20cm”涨停。总股本116亿股的上汽集团盘中一度涨停，尾盘爆量炸板。中国铁建、中国中冶触及涨停。银行股中，郑州银行涨停，民生银行、青农商行触及涨停板，华夏银行、紫金银行等低PB个股涨幅居前。

题材股继续退潮

与破净股大涨形成鲜明对比的是科技板块全面退潮。上周五集体拉高的AI应用端股价大幅调整，游戏、短剧等细分题材股集体杀跌，值得买、昆仑万维等多股下跌超过10%。记者注意到，高位股风险释放尚未结束，上海电气、四川长虹等前期热门股周一悉数跌停。

总体来看，18日A股涨少跌多，逾4100只个股下跌，其中有101只跌停。跌停个股数超过涨停个股数，这在近期市场中较为少见。截至18日收盘，上证指数下跌0.21%，报3323.85点；深证成指下跌1.91%，创业板指下跌2.35%，科创50指数下跌1.84%。两市合计成交1.76万亿元，较上周五略有缩量。值得注意的是，近三个交易日，创业板指已累计下跌9.36%。

短期市场风格或有变化

对于18日A股市场，巨丰投顾郭一鸣认为，尽管大盘股奋力护盘，但中小盘题材股却持续下跌。对于投资者而言，短期内要警惕市场波动加剧。

中信建投认为，当前，在市场风险偏好边际修正，经济与政策预期慢修复的背景下，市场风格或从小微盘主题投资占优转向价值成长占优。

招商证券也强调风格或转变。其认为，随着题材个股补涨到位，四季度将逐步进入业绩修正和估值切换阶段，大盘蓝筹风格有望在年底重新回归。

在此行情下，华泰证券建议投资者维持哑铃型配置思路：一、关注红利板块，动态股息率大于3%，10月中旬以来涨幅相对落后且未突破10月8日高点，主要为出版、银行、物流等；二、科技成长股，筛选具备一定政策支持催化的板块，主要为国防军工、光模块等。

记者 陈慧