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无偿拆出、有偿拆入,五洲特纸第三方拆借疑现“吃里扒外”

大众证券报 2020-04-10 21:20

负债高企、资金流动性堪忧的五洲特纸,IPO前却曾是第三方的无偿提款机

日前,为康师傅生产包装纸的衢州五洲特种纸业股份有限公司(下称“五洲特纸”)向证监会递交了招股说明书,拟募资4.78亿元,用于年产20万吨食品包装纸生产基地建设项目以及研发中心项目建设。

大众证券报记者发现,负债高企、资金流动性堪忧的五洲特纸,IPO前却曾是10余位第三方的“无偿提款机”——2016年第三方累计拆出公司过亿元资金却未付利息,其中温岭市大业电机厂更是玩出了一波左手无息拆出公司资金,右手向公司拆入资金收利息的“神操作”。

第三方左右手拆借“套”利息?

2008年1月,赵磊、赵晨佳夫妻二人分别以现金1875万元和1125万元共同出资3000万元设立五洲特纸的前身“五洲有限”,此后,两人先后六次以现金增资,又在2016年吸收赵晨佳的父母赵云福、林彩玲成为新股东,形成四人控股的“家族企业”模式。

招股书披露:五洲特纸2016年—2019年1-6月的营业收入分别为16.40亿元、18.61亿元、21.49亿元、11.18亿元;而同期净利润分别为1.03亿元、1.72亿元、1.65亿元、5970.45万元,扣非净利润分别为5409.20万元、1.65亿元、1.36亿元和5020.37万元,其中2018年和2019年1-6月扣非净利润不进反退,分别同比下降17.85%和33.27%。

五洲特纸增收未增利的背后,还出现公司经营性现金流大幅波动净额为负的尴尬局面,2016年-2019年6月末,五洲特纸经营性现金流分别为1.96亿元、1.87亿元、2670.06万元及-3578.54万元。这背后公司的应收账款居高不下,招股书显示:2016年-2019年6月末,公司应收账款账面价值分别为3.26亿元、4.01亿元、4.11亿元和4.81亿元。

在紧张的现金流面前,面对公司扩张的需求,五洲特纸除了银行贷款外,在IPO前出现的频繁大额资金拆借引人注目。招股书披露:2016年,公司从实控人及关联方合计拆入2.98亿元、2017年合计拆入2288.17万元,2018年合计拆入581.24万元,上述资金拆入款直到2018年12月才逐渐清理完毕,公司与关联方之间的资金拆借利息以实际资金占用天数按银行一年期贷款基准利率进行计算。

无独有偶,五洲特纸和非关联第三方的资金拆借同样频繁,背后的操作却更惹人争议。尤其是2016年,第三方从公司拆出的资金合计达1.06亿元,涉及卢文华等8位自然人以及温岭市大业电机厂等4家公司,令人诧异的是,第三方过亿元的资金拆出却均未计提利息,公司有成为第三方“无偿提款机”的嫌疑。

更让人费解的是,2016年,无偿从公司拆出1478.53万元的温岭市大业电机厂,却因合计1676.13万元的拆入金额分别在2016年和2017年计提了71.16万元和69.62万元利息。左手无偿从发行人借钱,右手有偿借钱给发行人,这波“套利”操作玩得飞起(见图一、图二、图三)。


根据国家企业信用信息公示系统,温岭市大业电机厂成立于1995年1月4日,经营范围包括电机、水泵制造、销售;贵金属销售;货物进出口、技术进出口等,和五洲特纸多家关联企业有着经营业务的高度重合,蹊跷的是,这家注册资本800万元的公司,在经营了20余年后,2018年底清理完和五洲特纸的拆借款后,于2019年9月19日,即五洲特纸首次递交IPO申报稿后不久便申请注销。

违规开具票据增加授信

招股书还披露,截至2019年6月末,五洲特纸承兑汇票质押金额为1.03亿元,占公司应收票据比例的89.21%,主要用于质押融资。值得注意的是,2017年2月16日至5月16日期间,合并前的五洲有限曾向江西五星开具了544.18万元的商业票据。

而江西五星“年产110万吨机制纸及配套建设年产60万吨废纸脱墨再生浆生产线项目”,一期建设50万吨特种纸,包括15万吨格拉辛纸、15万吨转移印花纸和20万吨食品包装纸,建4条以上生产线;二期建设60万吨再生浆和60万吨再生纸项目。该项目2016年开工建设,目前第一条年产15万吨格拉辛纸生产线已经建成投产,并于2018年12月转固,2019年上半年正式生产。

五洲特纸承认:这544.18万元的商业票据不具备真实的交易关系和债权债务关系,因为江西五星的特纸项目推进较快,资金需求逐渐增加,但是该公司授信额度不足,为了满足江西五星支付工程款、设备款等款项,开具了上述不合规票据。 五洲特纸辩称:已开出的不合规票据已全部到期,不存在逾期未承兑的情形,上述票据也最终用于支付给具有真实交易背景的其他供应商,不具有主观上的恶意。并表示如果公司因此受到有关部门处罚,实控人将承担全部处罚款,保证发行人及子公司不会因此遭受损失。

“2016年公司向第三方拆出上亿元资金不收利息,特别是对和公司关联方经营业务有高度重合的温岭市大业电机厂资金的拆出和拆入,在是否支付利息上采用了不同的标准,究竟是如何考量的?是否存在损害公司利益或输送利益未披露的情形?”就此记者致电并致函五洲特纸,公司未予回复。

记者 尹珏

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