祥源文化(600576)因虚假陈述收到证监会拟处罚通知书后，由于被处罚人提起上诉，导致已经过去4个多月，监管部门还未下达最终处罚决定。但这丝毫不影响投资者向公司提起诉讼要求赔偿，大众证券报记者了解到，杭州市中级人民法院(下称“杭州中院”)已经立案，这标志着杭州中院不再以监管部门的行政处罚和生效的刑事判决，作为立案受理的前置条件。

三位投资者起诉获立案

万家文化 (祥源文化前身)因信披违规，造成股价剧烈波动，给投资者带来巨大损失。经证监会调查，公司于2016年12月26日宣布赵薇收购万家文化，当时股价是18.38元/股，处于停牌状态。随后，2017年1月12日万家文化复牌，在赵薇入主的利好消息刺激下，万家文化连续几天大涨，最高价在1月17日达到25元/股。不过，随着市场对赵薇51倍高杠杆收购的质疑，万家文化股价开始冲高回落，截至2月7日收于20.13元/股。2月13日晚间，公司又公告股东股份转让比例由29.135%变更为5%，令2月16日复牌后，万家文化股价大跌8.5%，跌至18.42元/股。

当2017年4月1日，万家文化宣布解除协议后，股价更是一路走低，最低时仅8.80元/股。较最高点的25元下跌64.8%，较停牌前下跌52.12%。而股价的下跌并未随着判决停止，时至今日，公司虽已改名为祥源文化，但股价仍处于持续下跌中。2018年2月6日创下发行以来新低5.71元/股，使中小股民损失惨重。

虽然证监会对祥源文化的正式处罚还未下达，但杭州中院已经开始受理投资者起诉公司虚假陈述责任纠纷案。大众证券报记者从杭州中院了解到，对提交诉讼材料的投资者，法院已经给予立案，但具体开庭时间还没有确定。

据上海剑桥律师事务所吴立骏介绍，他代理的三位投资者诉万家文化已经于3月初收到法院受理通知书，应该是该案全国最早受理的一批。

法院取消立案前置条件

需要提醒投资者注意的是，此类案件中，上市公司行使行政复议或行政诉讼等权利，包括今后可能提出的管辖异议等，是被告法定权利应予尊重，也是被告常用诉讼策略，并不影响投资者依法起诉索赔。根据立案登记司法解释规定，因虚假陈述、内幕交易和市场操纵行为引发的民事赔偿案件，立案受理时不再以监管部门的行政处罚和生效的刑事判决认定为前置条件。

在实际操作中，取消前置条件的法院并不多，全国目前仅有金亚科技案。2017年12月，成都中院在公司没有被证监会正式处罚前，判决公司向投资者赔付损失。祥源文化索赔案的受理，标志着杭州中院也已取消上述前置条件。律师提醒投资者，本案越早加入索赔的股民，越早有获赔的机会。

该案现存最大的争议就是违规揭露日。法律界人士对此案揭露日有两种看法，无论法院最终如何判决，大众维权易律师团队都建议投资者切勿错过索赔时机，只要符合任一一个条件，都应该尽快和律师联系。我们继续接受投资者报名参与集体诉讼，报名需提供姓名和联系方式，可发至邮箱dzzqwqe@126.com，或者电话025-84686896。只要您符合下列任一条件即可报名，最终的索赔时间点，还是要以法院认定的索赔时间条件为最终标准。

第一种，以祥源文化关于控股股东签署《解除协议》的公告日作为揭露日，具体索赔条件为：从2017年1月12日至2017年3月31日期间买入，并在2017年4月1日以后卖出或仍然持有，且存在亏损。

第二种，以行政处罚事先告知书公告日作为揭露日，具体索赔条件为：从2017年1月12日至2017年11月9日期间买入，并在2017年11月10日以后卖出或仍然持有，且存在亏损的。

严监管还要重处罚

龙薇传媒在自身境内资金准备不足，相关金融机构融资尚待审批，存在极大不确定性的情况下，以空壳公司收购万家文化，且贸然予以公告，对市场和投资者产生严重误导。证监会拟对龙薇传媒、万家文化、黄有龙、赵薇、赵政、孔德永处以30万元至60万元不等的罚款，并拟对孔德永、黄有龙、赵薇分别采取5年证券市场禁入措施。

依据现行《证券法》，法律对此类虚假陈述案顶格处罚是60万元，此类案件被判罚后市场普遍认为罚得轻。今年全国两会期间，不少全国人大代表、政协委员对于提高证券市场违法违规成本形成共识，结合2017年4月份修订草案二审情况，可以预计，增加证券市场参与主体违法违规成本将是大概率事件。

对行政处罚金额上限是否要提高，证监会前主席肖钢表示：“我在证监会工作时对此也很苦恼，因为相关法律规定的处罚金额很小，起不到威慑作用，违法违规成本比较低。在下一次修法过程中，要提高处罚金额。对于不同性质、不同违规、不同违法程度应该有所区别，让监管部门有一个度量的权限。要对欺诈发行狠狠地罚。”

全国政协委员、中央财经大学金融学院教授贺强也认为：以前处罚太轻，违法成本太低，单纯依靠加强监督检查效果不好，就应该对违法违规行为重罚。 

许立婷