制造业PMI连续六个月位于荣枯线上 需求对PPI推动仍在继续

本报讯(记者 刘扬)制造业采购经理指数连续六个月位于荣枯线上。根据国家统计局31日公布的数据，中国制造业采购经理指数(制造业PMI)为51.0%，较7月回落0.1个百分点。值得一提的是，本月虽有小幅回落，但仍位于临界点以上，并且数值仍高于2019年全年高点。

“8月份PMI相关数据呈现出以下特点：第一，制造业持续向好，供需两端趋于收敛。第二，工业品价格或将保持上涨。第三，社会活动正常化带动服务业景气向好。”中邮证券研发部固定收益分析师魏大朋31日在接受《大众证券报》记者采访时表示道。

魏大朋认为，本月新订单指数为52%，位于荣枯线以上，内需恢复一直持续向好。但自疫情以来，生产端的恢复持续向好，需求端随持续改善，相对生产端仍趋于缓慢。这在一定程度上抑制了生产企业的生产意愿。“从原材料库存指数和产成品库存指数均下降的角度来看，企业处在被动去库存阶段。综合来看，需求没有大幅改善的迹象，因此后续供需两端或维持收敛平衡的态势。”

数据进一步显示，生产端指标有不同程度回落。其中，生产指数为53.5%，下降0.5个点;采购量指数为51.7%，下降0.7个点;进口指数为49.0%，下降0.1个点。而制造业新订单、新出口订单、在手订单指数均继续走高。制造业新订单、新出口订单、在手订单指数分别上行0.3个点、0.7个点、0.4个点，这意味着内外需均有进一步回升。

此外，魏大朋亦指出，原材料购进价格指数较前月提高0.2个百分点，出厂价格较前值提高1个百分点。这得益于需求的复苏，也得益于出口的持续改善。价格的上涨或将带动PPI环比继续改善，也有利于工业企业利润的修复。

同日公布的非制造业商务活动指数(非制造业PMI)为55.2%，较7月回升1.0个百分点，并且高于去年同期1.4个百分点，从构成来看，8月非商务活动指数中服务业复苏加快，但建筑业小幅回落，总体复苏趋势强劲。

不过，小企业指标在继续走弱，显示这一领域依然是经济恢复的脆弱点。数据表示，小企业PMI为47.7%，较7月回落0.9个点，创过去6个月以来新低。其中生产、新订单、新出口订单、从业人员分别回落1.7个点、0.6个点、0.9个点、1.2个点，几乎是全面走弱。

“国家针对中小企业的定向支持政策仍有很大必要性。”魏大朋进一步分析认为，“综合来看，我国经济仍处在向上修复通道，未来修复的斜率将放缓，并且服务业的边际贡献大于制造业。在货币政策正常化，流动性边际放缓的背景下，重点关注可选消费以及周期性行业中盈利快速修复的行业。”

粤开证券首席宏观研究员张德礼亦表示，总的来看，8月官方制造业PMI小幅下滑，主要是生产的拖累，但是内外需、制造业和非制造业的需求都在好转，而且需求的复苏还有可持续性，尤其是出口、基建投资和消费，未来还会加快修复。