AI固收五因子助力 浙商基金纯债产品投资回报有望升级

2020年春节以来，新冠肺炎疫情冲击全球经济，资本市场出现大幅波动。以沪深300为例，截至2020年3月24日的数据显示，近60日波动率超过30%，一季度跌幅更是超过了10%。反观债券市场，因疫情蔓延导致市场避险情绪升温，债券基金一季度收获较好收益。浙商基金固定收益负责人叶予璋认为，2020年债市持续向好的态势比较明确，但后续能否持续走强，仍需且行且珍惜。

多只债基获四星、五星评级

众所周知，债基基于历史业绩稳健，回撤可控的特性常被投资者用于做资产配置。当前权益市场剧烈震荡的背景下，浙商基金固定收益投资团队认为，全球央行大放水，逆周期调节力度加大。中国货币政策稳中有进，流动性工具充足，可根据后市情况变化，酌情释放，债市走强有望得到支撑。与此同时，债市利率下行，也将带来债券资本利得机会。记者注意到，浙商基金旗下多只债基产品被基金评价机构海通证券给予了五星或四星的投资评级。

2020债市投资机会突出

正在发行的浙商惠民纯债基金经理周锦程认为，疫情冲击全球经济，中国机会与挑战并存。他对2020年债市投资机会从四个维度进行了分析。

首先，疫情冲击下利率债和高评级高流动性债券作为安全性资产的短期避险价值提升;

其次，本次疫情不可避免的带来阶段性的经济衰退，债市利率下行将带来债券资本利得机会;

第三，全球经济共振以及中国经济台阶式下行的方向下，债券资产的配置价值提升;

最后，中美利差已经达到历史高位，基于中国疫情防控和经济维稳能力，中国债券资产的全球配置价值提升。

把握机会也需防范风险 

另外一位五星基金经理刘爱民则认为，资本市场避险情绪升级下，利率债和高评级、高流动性债券作为长期性资产的短期避险价值提升。但他同时提醒，把握好机会的同时也要注意风险防范，他认为债市风险主要体现在以下三方面：

一是在疫情冲击和国内外经济阶段性衰退情况下，部分行业企业可能出现经营困难所带来的信用风险;

二是随着国内复工复产，经济可能阶段性快速复苏带来的债市短期震荡的利率风险;

三是对于中资美元债等品种需要防范疫情带来的世界格局动荡下人民币的汇率风险。

AI固收五因子助力债基回报升级

记者注意到，浙商基金在债券基金的管理上有了新打法，即运用内部的信用五因子模型来对债券信用进行分析，具体包括区域因子、行业因子、财务因子、市场因子和舆情因子。

上述两位基金经理均表示，AI/信息化技术的投资模式对工作效率性及准确性提升非常大。

一方面，固定收益部门的AI-FICC系统采用多元化的视角解读债券市场，挖掘股市、期货、衍生品、海外等相关市场蕴含的信息，通过大数据捕捉市场信息，搭建知识图谱挖掘负面舆情，获得大量非结构化数据并建立量化模型，量化数据可回测，这大大提高了日常工作中数据搜集、整理及分析方面的效率。

另一方面，AI/信息化技术的高效能够帮助基金经理从全局视角对债券信用做出判断及定价，通过对市场隐含评分和模型评分的差异不断更新完善模型，这对提升对信用债及可转债定价的准确性非常有帮助。 琦薇