债市现券期货回调 宽松预期下看多仍占上风

本报综合消息 周四现券期货出现回调，国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.12%;银行间现券收益率明显上行，10年期主要利率债收益率上行2-3bp，5年期和30年期上行4-5bp;银行间流动性略收敛，质押式回购利率全线反弹;一级新债招标结果向好。交易员称，现券期货出现调整，但是在全球宽松浪潮下，目前对债市的看多预期仍占上风。

公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，4月9日不开展逆回购操作。Wind数据显示，昨日无逆回购到期。资金面方面，银行间市场流动性略收敛，质押式回购利率全线反弹，其中隔夜利率升30bp。交易员表示，自隔夜价格周二创下新低后，近两日机构融出意愿略有降低，致价格小有反弹，但后续上行空间不大，目前国内正加紧复工复产，央行将在较长时间内延续货币政策宽松基调。 

一级市场方面，进出口行3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为1.7486%、2.2086%、2.9983%，投标倍数分别为4.57、4.85、4.17。国开行3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为0.9813%、2.1075%、2.7758%，全场倍数分别为4.23、4.48、3.78，边际倍数分别为4.25、1.36、4.3。中信固收称，本轮货币政策宽松为债券市场营造了舒适的流动性环境，但随着疫情冲击的逐渐消弭，部分中小微企业的不良贷款问题也有可能逐渐暴露，进一步冲击银行稳健经营。目前市场对于调降商业银行存款基准利率的讨论较为热烈，我国通胀环境也有所缓和，银行稳健经营的压力也有所加大，调降存款基准的时机逐渐来临。因此存款基准利率的调整可能在近期到来，在经济拐点出现之前货币政策将维持宽松。综上所述，维持10年国债到期收益率区间2.4%~2.6%的判断不变。