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9月份券商策略: 大盘或延续震荡市格局

大众证券报 2024-09-04 22:14

本报记者 张曌

8月,A股市场存量博弈特征明显,两市成交额一度缩量至5000亿元下方。9月,A股积极信号增多,一是海外美联储降息周期开启,人民币走势偏强打开国内政策空间,二是企业中报落地后,市场盈利预期下调的压力阶段性减轻。关于9月市场策略,有券商认为,在国庆长假前市场资金交投可能偏向清淡,A股低位板块的反弹可能延续1至2周,在资金存量博弈下,市场整体或延续震荡市格局。

东莞证券:

9月有望成为修复反弹的窗口期

8月,低成交额背景下,大盘整体承压,ETF增量资金对市场形成支撑。从9月份的市场环境来看,全球经济复苏动力趋弱,欧美制造业与服务业景气度分化;美联储释放强烈的降息信号,9月政策转向几乎已成定局。

国内经济方面,出口韧性仍存,但预期有所波动。此外,地产稳增长政策不断调整优化,资本市场制度渐进完善,相关政策逐步落地显效。

从技术面看,8月末大盘企稳回升,创业板指实现三连阳,市场量能亦逐步恢复,投资者信心有所回暖。经过持续震荡回调后,当前A股已具有较高的性价比和安全边际,人民币汇率走稳亦对资金面以及市场信心带来提振,9月有望成为大盘修复反弹的窗口期,但后市仍需观察量能等指标的边际变化。往后看,考虑到国内稳增长政策持续托底,中报风险落地,市场整体盈利情况进一步清晰,不确定性逐渐落地。另外,全球市场正从前期的衰退交易中修复,美联储9月降息渐行渐近,全球资金风险偏好改善,成长板块有望进一步修复,或对A股形成支撑,后续市场信心有望重新凝聚,预计大盘有望在震荡中筑底回升。

操作上,建议关注金融、电力设备、TMT、机械设备、家用电器、汽车和食品饮料等板块。综合市场以及基本面等因素,在行业配置上,9月建议超配金融、电力设备、TMT、机械设备等。

国金证券:

海外降息或吹响市场进攻“号角”

海外层面,海外多头资产偏谨慎,不要“恋战”。全球景气可能仍呈现下行态势,美国失业率仍将面临上行风险。

国内方面, 2024年中报显示,全A业绩跌幅收窄,但全A非金融业绩继续下行。截至8月30日,全A已有5320家企业披露中报实际盈利,披露率为99.8%。在已披露中报的实际盈利公司中,全A有10.2%的公司实际盈利超出分析师一致预期。

业绩增速层面,2024年上半年,全A整体业绩增速约为-2.8%,较一季度环比提升1.6%,但全A非金融(含地产)整体业绩增速约为-8.6%,较一季度环比下行3.2%。建议关注风格切换,市场或从银行、高股息逐步切换至消费,尤其是中小盘成长股。在此之前,A股市场波动率仍有上行压力,维持防御。

信达证券:9月市场有望反弹

9月有望反弹的理由较多:中报期结束、人民币升值、港股上涨、有色和黑色金属价格反弹。这些变化是5月下旬以来较为密集的乐观变化,后续反弹大概率还能持续一段时间。

反弹的第一个理由是中报披露期结束,2021年三季度以来,市场整体进入盈利下降期,季报披露期市场均会偏弱,一旦季报披露期进入尾声,盈利的担心将会暂时告一段落,市场易反弹。反弹的第二个理由是,其他人民币资产领先走强。7月以来,人民币汇率持续升值,8月初以来,香港恒生指数也开始逐渐走强。2016年以来,历次人民币汇率较大的升值期间,股市大多偏强。

反转需要盈利层面的逻辑,因为A股历史上,第一个底可以是政策流动性推升,但第二个底大多需要盈利驱动。2005年的底部,第一个底是股权分置改革形成的底,可以理解为政策底,之后回调再次企稳上行时,名义GDP已经开始回升,第二个底算盈利底。

2016年1月底的市场底部,是去杠杆风险过后流动性的底和盈利改善的底同时出现,二季度调整期间,盈利依然还在继续改善。2018年底至2020年一季度,市场的企稳过程比较复杂,第一个底是民营企业座谈会后的政策底,第二个底(2019年8月初)是部分行业(半导体)盈利大幅改善,但整体盈利依然偏弱,第三个底是2020年初疫情冲击的底,后续是疫后修复的盈利改善。记者 张曌

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