利好因素偏多 7月资金利率中枢或进一步下探
大众证券报 2024-07-01 22:24
经过半年的考核后,公开市场重回净回笼。7月1日,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.8%。根据Wind数据,当日500亿元逆回购到期,因此单日净回笼480亿元。
由于是月初,银行间隔夜和7天回购利率大幅回落,均创逾两周以来低点,截至1日收盘,DR001加权平均利率下行17.87个基点,报1.7359%;DR007下行36.55个基点,报1.8009%。
6月资金面保持平稳运行。6月初,资金面较为宽松,随着央行回笼流动性叠加降息预期落空,资金利率趋于上行,6月下旬受税期、季末年中考核等因素影响,流动性明显收紧。值得一提的是,6月央行公开市场操作保持低量模式,6月初7天逆回购单日到期规模在千亿元以上,6月末,央行为保障跨月与跨季流动性,逆回购投放规模有所加大,央行当月逆回购净投放1360亿元,MLF缩量550亿元续作,综合考虑国库现金定存后,央行当月公开市场累计净回笼110亿元。
整体来看,6月各期限R利率(银行间的质押式回购加权平均利率)和DR利率(存款类机构的质押式回购加权平均利率)较5月均有上升,DR007和R007当月均值分别上行5.2个基点和11.6个基点至1.9%和2%。
从往年的季节性规律来看,7月往往都是下半年资金利率中枢低点。主要是7月作为季初月份,得益于季末财政支出释放的资金,同时作为下半年的信贷小月,信贷投放挤占的流动性相对较少。
今年跨季后资金面会转宽松么?“7月资金面,利好因素偏多。”华西证券宏观联席首席分析师肖金川分析认为,7月作为信贷小月,预计信贷投放占用资金偏少。在政府债供给难放量、信贷投放偏慢的情况下,资金缺口或不大,预计资金面维持均衡偏松的状态,DR007中枢在1.8%至1.9%之间。
申万宏源债券利率研究首席分析师金倩婧亦表示,7月流动性预计仍宽松,资金利率中枢或进一步下探。“7月作为季初月,资金利率的季节性规律同样较强,资金利率回落的概率较大,7月R007中枢预计略低于5月,中枢或在1.70%至1.80%。”记者 刘扬
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