【我是中小投资者 想对吴清主席说】学习先进经验 突出量化交易的公平性

目前在A股市场中，量化交易抢占市场份额有加速的趋势。我认为，这或许会产生新的不公平竞争。对于新股民来说，量化交易可以拉平或缩小与老股民之间在经验上的差距，也可以成为进一步加剧投机套利、造成市场大幅波动的投资工具，当然也容易引发交易趋同，这必然会加剧对中小投资者的收割。另外，短线交易过于频繁容易造成恶意操纵市场、扰乱市场秩序等不良后果。因此，量化交易是目前影响A股市场的问题之一。

但是，量化交易也有其相对积极的一面，这点也不可否认。譬如，量化交易有助于提高市场效率和流动性。我建议，证券监管部门既要消除市场对量化交易的种种误解，又要适当地学习、借鉴国际上成熟市场的好经验。比如，在监管方面，德国、日本等国家都以成文法的形式对高频交易实行集中规范，美国等国家强调对高频交易产生的行为结果进行事后监管。若能结合实际，尽快制定科学规范的监管细则和措施，就能使量化交易早日步入成熟稳健的新发展阶段。

名词解释：

“量化交易”是指借助现代统计学和数学的方法，利用计算机技术来进行交易的证券投资方式。量化交易从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略，用数量模型验证及固化这些规律和策略，然后严格执行已固化的策略来指导投资，以求获得可以持续的、稳定且高于平均收益的超额回报。

监管动向：

2月20日，沪深交易所对宁波灵均实施暂停交易措施并启动公开谴责程序，对量化机构影响市场平稳运行、损害投资者合法权益的违法违规行为，释放了强监管信号。

同日，交易所发文称，量化报告制度平稳落地，下一步将坚持以投资者为本，把维护公平性作为工作出发点和落脚点，借鉴国际监管实践，趋利避害，建立健全量化交易监管安排。

其中，包括严格落实报告制度，明确“先报告、后交易”的准入安排;加强量化交易行情授权管理，健全差异化收费机制;完善异常交易监测监控标准，加强异常交易和异常报撤单行为监管;加强对杠杆类量化产品的监测与规制，强化期现货联动监管。同时，进一步压实证券公司客户管理责任，完善与证券业协会、基金业协会的自律管理协作机制，加强对量化私募等机构的交易监管等。

张曌 孙玮泽 整理