行业估值处在历史底部 煤炭板块高分红标的中寻求机会

1月2日，煤炭板块整体大涨3.48%，在2024年A股首个交易日的行业涨幅中“拔得头筹”。盘面显示，33只煤炭股“全线飘红”，其中，云煤能源、安源煤业、新集能源、华阳股份、平煤股份分别涨10.09%、9.9%、7.02%、6.05%、5.36%。

煤企高分红已成大趋势

个股方面，2023年12月25日，兰花科创发布《2023年前三季度利润分配方案公告》，公司拟每股派现0.75元，本次分红占公司2023年前三季度净利润的比例为61.93%。

此外，兖矿能源承诺2023年到2025年现金分红比例不低于60%，且每股股利不低于0.5元。据此测算，中泰证券认为：“假设2023年公司净利润达到213.29亿元，测算股息率为8%左右，维持在较高水平，具备长期配置价值。”

2023年11月28日，平煤股份发布《2023年至2025年股东分红回报规划》，在满足现金分红的条件下，公司每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的可分配利润的60%。2019年至2021年，公司的分红比例均超可分配利润的60%；2022年公司分红率虽下降至35%，但现金分红总额同比增加14.5%。此次，公司现金分红比例提高后，按照2023年前三季度业绩低点年化利润对应股息率为8.3%，2024年利润对应股息率为10.2%，处于板块靠前位置。

投资策略上，开源证券煤炭开采行业分析师张绪成表示：“我们维持对煤炭板块高胜率与高安全边际的逻辑推荐。从高胜率而言，高分红已逐步受到资本市场资金的青睐，煤企高分红已成为大趋势。当前稳增长政策出台且超预期，煤炭股同样也会成为进攻品种。”

行业估值处在历史底部

截至2023年10月，我国炼焦煤产量累计同比增长0.48%。“地产筑底，基建发力，炼焦煤供需偏紧，价格有空间。增产保供政策主要倾向于动力煤，炼焦煤产量变化不大。”价格方面，华福证券分析师王保庆预测道，“未来，炼焦煤供需整体仍偏紧，国产供给增量有限，若进口不及预期，将加剧供需紧缺，叠加低库存，价格易涨难跌。建议关注低估值、高股息，业绩稳定的公司，如中国神华、陕西煤业、恒源煤电、兰花科创。”

一券商分析师2日向《大众证券报》记者表示：“焦企利润有所好转，但由于部分地区环保管控较严，整体开工受限，供应依旧偏紧。目前，焦炭第四轮提涨或已落空，投资者后续可以关注原料煤价格走势，进而寻找介入机会。”

从投资的安全角度而言，张绪成认为：“煤炭股的估值已经处在历史的底部区域，PE估值对应2023年业绩多为5至6倍，煤炭企业价值被低估。近期，中煤能源、中国神华、陕西煤业等大型煤企相继发布股东增持公告也反映了产业资本的认可。高弹性且兼具高分红及成长性三合一的受益标的包括山煤国际、兖矿能源、广汇能源、潞安环能、山西焦煤；稳健高分红受益标的包括中国神华、陕西煤业；经济复苏及冶金煤弹性受益标的包括平煤股份、淮北矿业、神火股份；“中特估”预期差受益标的包括中煤能源；能源转型受益标的包括华阳股份、美锦能源、电投能源、永泰能源。”记者 张曌