央行超量平价续作1.45万亿元MLF 净增量创单月纪录新高

本报讯(记者 刘扬)12月15日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，对冲政府债券发行缴款等短期因素的影响，同时适当供应中长期基础货币，当日开展500亿元7天期公开市场逆回购操作和14500亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作，中标利率分别为1.80%、2.50%。

根据Wind数据，当日1970亿元逆回购和6500亿元MLF到期，因此，央行公开市场全口径单日净投放6530亿元，本周净投放9990亿元。其中，央行通过MLF净投放8000亿元,为有记录以来的单月最大。

“这主要是增发1万亿元国债即将大规模发行，着眼于体现货币政策与财政政策协调配合，控制国债融资成本，稳定货币市场运行，央行显著加大了中长期流动性投放。另外，主要受社会融资规模持续处于高位运行等影响，近期市场资金面偏紧，其中，1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率持续高于MLF操作利率，直接增加银行对MLF操作量的需求。”东方金诚首席宏观分析师王青15日分析认为。

Wind数据进一步显示，11月，1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率月均值升至2.59%，已连续两个月高于2.50%的MLF操作利率;进入12月，截至14日的月内收益率均值进一步升至2.66%;其他DRO07等短端利率也持续运行在短期政策利率上方。

回顾来看，8月以来，央行在资金投放上“缩长放短”。8月至11月，通过降准、增加MLF投放等方式，央行仅向市场提供了1.6万亿元左右的中长期资金。其中，降准释放5000亿元至6000亿元;MLF净投放10810亿元。这一规模明显小于政府债供给。从Wind数据统计来看，8-11月，政府债净融资规模为4.8万亿元，大幅高于2022年同期1.7万亿元的规模。

值得关注的是，截至本月，MLF余额已达70750亿元。历史规律显示，当MLF余额超过5万亿元，央行降准概率会相应增大。

“不排除央行降准置换部分到期MLF的可能。这也可以兼顾春节期间流动性安排，同时显示货币政策在稳增长方向继续用力，进而有助于提振市场信心，巩固经济回升向好态势。此前9月最近一次降准后，当前金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%，距离市场普遍估计的5%存款准备金率下限还有一定空间。”王青进一步分析指出。