月度净投放规模创2021年来新高 10月MLF大手笔加量续作

本报讯（记者 刘扬） 10月16日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展了1060亿元7天期逆回购操作和7890亿元1年期MLF操作，中标利率均持平，分别为1.8%、2.5%。根据Wind数据显示，10月有5000亿元MLF到期，意味着此次央行加量2890亿元续作MLF，月度净投放规模创2021年以来的新高。

“10 月 MLF 加量幅度显著上升，直接原因在于近期市场资金面持续收紧，银行对 MLF操作需求增加。”东方金诚首席宏观分析师王青16日分析认为，“9月以来市场利率大幅上行，其中1年期商业银行（AAA 级）同业存单到期收益率已升至MLF操作利率附近，较上月上行0.17个百分点，进入10月以来均值水平进一步升至2.46%，DR007 更是持续运行在短期政策利率上方。这意味着尽管9月降准落地，释放长期资金5000多亿元，但当前银行体系流动性水位仍在持续下降，MLF操作需求相应上升。”

招联金融首席研究员董希淼则表示，从逆回购和MLF操作的量看，实现了资金净投放。9月以来，政府债券发行加速等对市场流动性带来一定影响，MLF加量操作有助于维护市场流动性合理充裕，推动银行继续为实体经济提供更好的支持和服务。“今年以来，央行已经实施两次降准，政策利率已经下降，货币政策前期调整的效果正在显现。从市场利率看，目前无论是企业贷款还是消费信贷利率，均处于较低水平。在MLF中标利率未变的情况下，预计本月LPR将维持不变。”

值得关注的是，在9月专项债较大规模发行后，10月地方政府特殊再融资债券发行进入高峰期。截至10月13日，已有17个省市（含计划单列市）公布总额达7262.5万亿元的发行计划，主要是为了偿还、置换地方政府各类隐性债务。这是本月MLF大规模超额续作的原因之一。

民生银行首席经济学家温彬表示：“10月作为季初月份，通常财政收入会超过支出，将向市场回笼部分资金，给流动性带来一定压力。从时间上看，因中秋国庆假期，10月增值税、所得税等主要税种申报截止日顺延至23日，一般申报截止日后两个工作日为缴税走款高峰期（24-25日），叠加月末临近，将使得机构融出心态比较谨慎，资金面暂难回宽松格局，需要MLF加量续做予以支持。”

同时，温彬还表示，10月受政府债供给扰动犹存、信贷维持一定景气度、月度缴税及月末因素影响，机构融出资金心态相对谨慎，资金面短期暂难回宽松格局。为此，MLF加量续作有其必要性，有助于平滑各因素对流动性的冲击，平稳市场波动，缓解银行机构的谨慎预期，继续强化对实体经济的支持。