证券行业资产规模稳步提升 券商板块修复性行情或将展开
大众证券报  张曌 2021-11-24 20:37

中国证券业协会近日公布的数据显示,截至今年三季度末,140家证券公司总资产已突破10万亿元,达到10.31万亿元。数据显示,2021年前三季度,140家证券公司实现营业收入3663.57亿元,同比增长7%;实现净利润1439.79亿元,同比增长8.51%。机构认为,北交所的设立,将继续催化券商板块表现。

券业总资产三季度突破10万亿元

从监管方面来看,政策持续宽松向好,提供给证券行业良好的发展环境。2018年证券行业经历了信用违约事件造成的大额减值损失与市场持续低迷的阶段以后,自2019年开始进行了向上修复业绩的态势。

11月19日,中国证券业协会发布了证券公司2021年前三季度经营数据。数据显示,证券行业资产规模稳步提升,券业总资产在三季度突破10万亿元。

客户交易结算资金余额(含信用交易资金)1.94万亿元,环比增长超8%;受托管理资金本金总额也达到10.97万亿元,环比增长约5%。相形之下,券商投行业务收入则有所下滑,今年前三季度证券承销与保荐业务净收入为416亿元,同比减少3.61%;财务顾问业务净收入则同比下滑6.91%至47.12亿元。

财务报表显示,140家证券公司2021年前三季度的财务顾问业务净收入47.12亿元、投资咨询业务净收入36.80亿元、资产管理业务净收入219.62亿元、利息净收入483.07亿元、证券投资收益(含公允价值变动)1064.04亿元;2021年前三季度实现净利润1439.79亿元,124家证券公司实现盈利。

当前阶段,中邮证券分析师程毅敏认为:“经纪业务向财富管理模式转型所带来的长期利好为证券行业主要业绩增长点,主要原因是居民存款逐渐由带来较低回报和流动性的银行转向能带来较高回报和高流动性的股市趋势不变,叠加券商基金投顾试点扩张和逐渐扩大的基金保有量,证券业景气度不断上升,加之半年报业绩亮眼与低估值的严重错配情况,股价有望得到修复并进一步上行。此外,北交所的设立,将加速新三板的发展,带动IPO业务增长趋势进一步提升,同时有望提高市场交易的活跃性,继续催化券商板块表现。”

券商拥有广阔的业务空间

近年来,资本市场改革加速,头部券商主动谋求转型——注重控制自营风险敞口和股票质押规模、两融业务稳定增长;挖掘稳定赚取利差的重资产业务机遇,如衍生品、FICC、融券业务等代客户持有资产业务(下称“代客业务”)。

具体来看,券商场内衍生品业务主要包括经纪、自营、做市三类,整体以经纪业务和做市业务为主;场外衍生品主要包括场外期权和收益互换,收益凭证也是场外衍生品的重要组成部分。根据中期协关于场外衍生品业务的规定,不得与自然人签订业务合同或开展场外衍生品交易,场外衍生品的目标客户主要包括金融机构、专业投资机构、实体企业等,个人客户主要通过结构化产品间接参与场外衍生品市场。

个股方面,国泰君安聚焦权益类场外期权及收益互换、跨境场外衍生品服务等,注重与银行合作、建设自身销售能力,加强总分联动、补齐系统短板,并强化境外一体化运作。公司主要通过交易投资业务线的证券衍生品投资部(一级部门)开展权益类场外衍生品业务;并在香港设置全资投资子公司,负责境外标的的跨境交易客需平盘交易,发展互换、期权等场外衍生品业务。

光大证券以衍生品、做市商、量化策略等为主要业务形式,聚焦场内期权做市业务、加大资金配置力度,培育和提升交易对冲能力;申万宏源一级交易商资质获批后,围绕场外期权及收益互换、建立全球化、多产品体系,加速提升资金配置效率、扩张资金配置规模、丰富风险对冲手段,多效并举提升ROE。

另外,11月15日北交所正式开市,投行、直投业务占优的券商受益预期将逐步落地。北交所首批上市公司共计81家,其中10家为新股,其余71家从精选层平移。

“北交所将极大提高投资者积极性,打造服务创新型中小企业主阵地,提升融资规模,为券商带来更广阔的业务空间。”对此,东北证券分析师王凤华认为,证券行业整体上基本面扎实,板块或迎来估值修复。证券板块坚持由周期到成长的估值逻辑。关注持续受益资本市场环境改善的龙头券商中信证券。同时,围绕三季报业绩,推荐资管、大财富管理业绩弹性较大公司如东方证券、兴业证券。

记者 张曌