近日华东甲醇现货价格近3500元/吨，较9月底上涨超过20%;行业价格、价差均接近2013年以来的最高点。海通证券认为，甲醇价格上涨、价差扩大，同时天然气价格大幅上涨，煤头甲醇生产企业直接受益。

甲醇装置开工率下降

截至2016年底，我国甲醇产能为7477万吨，产量为4271万吨，目前我国甲醇对外依存度为14.44%。

根据百川数据，近期受气价大幅上涨的影响，青海中浩(60万吨)、青海格尔木(42万吨)、青海桂鲁(90万吨)、重庆卡贝乐(85万吨)、玖源化工(50万吨)、重庆川维(87万吨)、泸天化(40万吨)等气头甲醇装置处于停车状态，共计454万吨，占总产能的比例为6%。此外，河南中原大化(50万吨)等甲醇装置停车检修，另有部分甲醇装置低负荷运行。

由于气头甲醇装置大规模停车以及煤头甲醇装置检修导致近期甲醇装置开工率下降，目前开工率为57.5%，较10月初下降约9个百分点。供给偏紧导致近期甲醇价格持续上涨。

下游需求支撑价格上涨

今年上半年我国甲醇表观消费量为2623.67万吨，同比增长3.4%。甲醇下游主要用于制烯烃，占下游消费需求的54%，另外下游甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE的消费占比分别为8%、7%、7%、8%。

2015年以来，我国煤制烯烃装置开工率显著提升，基本都维持在80%以上。甲醇下游主要用于制烯烃，卓创数据显示，11月份MTO装置开工率为73.23%，环比增加1.66个百分点，整体负荷有所提升主要是因为大唐国际46万吨、陕西蒲城70万吨MTO装置负荷提升。今年二季度以来聚丙烯-丙烯价差持续扩大，四季度聚丙烯-丙烯价差为2941元/吨，较二季度扩大45%，下游聚烯烃盈利提升使得MTO装置整体开工率维持高水平。11月份MTO装置开工率提升带动了甲醇下游需求，在供给偏紧的背景下有助于甲醇价格上涨。

投资建议 >>>

甲醇价格上涨、价差扩大，煤头甲醇生产企业直接受益，建议关注新奥股份、华鲁恒升、广汇能源等。 海通证券